название Федеральной корпорации ипотечных займов на покупку домов (FHLMAC), которая

действует на рынке первичной ипотеки. До 7 сентября обе компании были частными

акционерными обществами. Однако, согласно уставу, их спонсировало (хотя и не

финансировало) федеральное правительство США.

Совокупный объем активов Fannie Mae и Freddie Mac оценивается в $5,3 трлн. Существуют

различные мнения относительно доли этих компаний на ипотечном рынке США. Наиболее

консервативные эксперты оценивают весь американский ипотечный рынок в $12 трлн. Таким

образом, после установления опеки над Fannie Mae и Freddie Mac правительство США стало

контролировать как минимум 44,2 % ипотечного рынка. Почти монополия.

Механизм федеральной опеки предусматривает вхождение государства в капитал компании, погашение ее текущей задолженности и государственные гарантии по дальнейшему

кредитованию. Это пряники, а в качестве кнута – обязательная смена топ-менеджмента

опекаемых компаний. В данном случае норма закона была применена с избытком: уведомление

об увольнении получили все руководители головных офисов в должности выше начальников

отделов, а также все главы региональных представительств.

Недовольство американского Минфина понятно. Совокупные оперативные долги обеих

компаний составили $25 млрд. Эту сумму требовалось изыскать до конца календарного года

либо объявить дефолт. Однако совокупные убытки обеих компаний с начала года превысили

$14 млрд, а котировки акций за восемь месяцев упали на 76 % у Fannie Mae и 82 % у Freddie Mac.

Теперь платить будет Минфин США из средств бюджета. Как заявил Генри Полсон, «правительство решило взять обе компании под свой контроль в интересах всей финансовой

системы и налогоплательщиков, поскольку финансовая ситуация в обеих компаниях

стремительно ухудшалась. Размер долгов Fannie Mae и Freddie Mac представлял значительный

риск для финансовой стабильности. Мы структурировали этот механизм, чтобы защитить

налогоплательщика». Чиновник пригрозил: «Мы вернем средства в бюджет до того, как

акционеры этих компаний получат хотя бы пенни».

Фактически Минфин США применил к Fannie Mae и Freddie Mac крайние меры. Можно

сказать, высшую меру финансовой защиты. Когда на одной чаше весов потеря

$200 млрд из бюджета, а на другой – стабильность компаний с активами в $5,3 трлн, правительство «самой рыночной страны в мире» выбирает национализацию и

стабильность.

Исчезающая стабильность

Россия до последнего времени гордилась стабильностью своей экономики и

фондового рынка. Но оказалось, что СТАБИЛЬНОСТЬ имеет неприятное свойство

ИСЧЕЗАТЬ, когда волна мирового кризиса накрывает фондовый рынок. Ранее на это

лишь робко намекали аналитики, но сейчас, кажется, наконец признали и

представители финансовых властей.

10 сентября вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин на заседании бюро правления

Российского союза промышленников и предпринимателей заявил: «Сегодня я могу признать, что мы не обеспечили до сих пор устойчивость макроэкономики. Финансовая устойчивость тут

же была поколеблена рисками на мировом рынке, инфляцией, и цена на нефть еще добавит».

После восьми лет разговоров о стабильности такое признание высокопоставленного чиновника

впечатляет.

Хотя бы потому, что его слова, к сожалению, подкреплены жизнью. С начала сентября индекс

РТС потерял 20 %. Столь стремительного падения за одну декаду российский фондовый рынок

не знал с августа 1998 года. Общие же потери рынка с начала 2008 года составили 42 %, а

откат с уровня майских максимумов (2487 пунктов) – 46 %.

Не переломило негативную тенденцию и известие о национализации Fannie Mae и Freddie Mac.

И хотя на российском фондовом рынке под государственную опеку еще никого не берут, это, возможно, происходит лишь потому, что связь между фондовым рынком и реальной

экономикой в России все еще слаба. В США в национальный рынок инвестируют более 80 %

граждан, и банкротство Fannie Mae и Freddie Mac означает реальное выселение из домов 9 %

семей (странный подарок к американским президентским выборам). В России же падение