Шрифт:
Вхождение в рынок сродни ведению войны. Будете ли вы действовать, как вождь гуннов Аттила или как Колин Пауэлл, зависит от вашей индивидуальности. Прислушайтесь к себе, и вы поймете, какой стиль инвестирования вам ближе: инвестирование в рост, стоимость, импульсное инвестирование или инвестирование на основе технического анализа. Основанная на вашем стиле стратегия инвестирования – это и есть «генеральный план, позволяющий разумно вести войну и одержать победу». Такая стратегия включает в себя множество малых стратегий, техник и методик выбора, покупки, продажи и управления акциями. Как генерал, планирующий в рамках генеральной стратегии боевые действия тактического масштаба, вы можете использовать компьютерные системы или методы для реализации своей стратегии (например, маркет-тайминг для входа и выхода из бумаг). Генерал, умеющий побеждать на поле боя, как и инвестор, умеющий побеждать на рынке, обязательно придерживается своих стратегий вне зависимости от общественного мнения или собственных противоречивых эмоций.
Ключ к выбору стратегии или системы, которую вы сможете постоянно использовать, несмотря на действия окружающей вас толпы, – это ее привязка к вашему стилю инвестирования и, соответственно, привязка стиля инвестирования к особенностям вашей личности. В своих книгах, посвященных великим трейдерам, получавшим сверхдоходы, Джек Швагер писал, что каждый из «магов рынка» (как он их называл) имел собственную уникальную стратегию или систему. Но что действительно возвышало победителей над толпой, так это их способность следовать избранным стратегиям с воистину религиозным фанатизмом даже тогда, когда ситуация на рынке становилась далека от идеальной или все, казалось, было против них. Подобное возможно лишь в том случае, если вы действуете с учетом вашей индивидуальности. Конечно, приспосабливаться к меняющимся рыночным условиям необходимо. Но если у вас есть система или стратегия, соответствующая особенностям вашей личности, вы сможете принимать решения осознанно, а не идя на поводу у эмоций.
Большинство инвесторов-новичков испытывают сложности в вопросе следования той или иной стратегии. Однако мы готовы поспорить, что это происходит потому, что выбранная ими система не подходит лично им. Например, если вы не отличаетесь особым терпением и любите находиться в гуще событий, из вас вряд ли получится успешный инвестор в стоимость, а вот импульсное инвестирование вам, пожалуй, понравится. Почему, спросите вы. Потому что инвесторам в стоимость порой приходится ждать годами, чтобы получить доход, тогда как импульсные инвесторы покупают акции, которые демонстрируют сильный импульс именно в данный момент, и продают их, когда импульс начинает ослабевать (следовательно, им приходится часто входить в бумаги и выходить из них).
Об этих двух популярных стилях инвестирования можно еще многое рассказать, чем мы и займемся в последующих главах. А пока поверьте нам на слово: соответствие стиля инвестирования вашим индивидуальным особенностям избавит вас от дискомфорта и переживаний, а также поможет продвинуться на пути к успеху в инвестировании.
Управляющие фондами тоже имеют свой стиль
Определить собственный стиль инвестирования важно и в том случае, если вы вкладываете средства во взаимные фонды, поскольку они тоже различаются по стилям и стратегиям. Поняв возможные стратегии и стили, вы обретете прочную основу для выбора фондов, позволяющих добиться именно ваших целей инвестирования, и сможете занять более активную позицию при выходе из фондов, которые перестают вам подходить. И хотя наша книга адресована в первую очередь индивидуальным инвесторам в акции, инвесторы во взаимные фонды, как нам кажется, также прочтут ее не без пользы.
История о двух акциях
Ранее мы упоминали, что инвестирование всегда противоречит интуиции. Один из основных принципов инвестирования, идущих вразрез с интуицией, – это умение сокращать убытки, увеличивая доходы. Многие из нас поступают с точностью до наоборот. Если нам удалось заработать на акции, то мы, как правило, стараемся ее продать, когда понимаем, что доход от нее уже весьма существенен. Если же мы терпим убытки, то нам крайне сложно бывает это признать. Мы сохраняем свои позиции в бумагах в ожидании того, что акция снова подорожает и мы сможем компенсировать потери. Иногда мы дополнительно покупаем падающие в цене акции в надежде снизить их среднюю стоимость. И в том и в другом случае мы идем на поводу у интуиции и эмоций. Данный момент – такой важный и такой ошибочный – мы хотим проиллюстрировать на примере двух реальных акций. Это позволит нам увидеть, что может произойти, если при принятии инвестиционных решений опираться на эмоции или делать ставку на интуицию.
11 ноября 2000 г. одна известная аналитическая служба рекомендовала к покупке две акции: M.S. Carriers (MSCA) [1] и Vignette Corporation (VIGN). Цена обеих акций составляла около 25 долл. Теперь представим, что 11 ноября 2000 г. мы эти акции купили. Посмотрим на рис. I.2 и попытаемся разобраться, что произошло с нашими бумагами.
Через 10 дней после покупки MSCA поднялась в цене до 30 долл., обеспечив быструю 20 %-ную прибыль, тогда как VIGN упала примерно до 18 долл. и принесла своим держателям убыток в 30 %. Многие инвесторы были бы рады зафиксировать прибыль по MSCA, поскольку 20 % за 10 дней – это очень хороший результат. Некоторые забрали деньги и удвоили или утроили свои вложения в VIGN. Ведь если Vignette казалась интересной возможностью для инвестиций по цене в 25 долл. за акцию, не будет ли она еще более привлекательной за 18 долл.? Оба эти действия были бы продиктованы психологией: нам всегда приятно получать прибыль, и нас всегда расстраивает необходимость признавать убытки.
1
Здесь и далее в скобках после наименования компании приводится ее биржевой код (тикер). Прим. ред.
РИС. I.2
Сравнительный график MSCA и VIGN демонстрирует серьезное расхождение в динамике двух акций, начавшееся 11 ноября 2000 г. [2]
В последующие несколько дней мы бы решили поступить мудро, продав M.S. Carriers и дополнительно купив Vignette. Акции VIGN по-прежнему стоили порядка 18 долл. (на этом уровне мы увеличили свои позиции по бумаге), и, хотя MSCA поднялась в цене еще на 10 %, мы все же прилично заработали. Однако к 5 декабря мы бы оказались в довольно глупом положении: котировки VIGN упали до 12 долл., а наши убытки составили 50 % от первоначальных инвестиций и еще 30 % – от последующего вложения в данную бумагу. Масла в огонь добавил бы тот факт, что MSCA подскочила до 38 долл. (на 50 % от цены первоначальной покупки).
2
Для целей сравнения начальная цена обеих акций была скорректирована до 25 долл. и на графике, и в тексте.
Если рассуждать в ретроспективе, нам следовало бы как можно быстрее выйти из VIGN и перейти в MSCA в конце декабря, но внутренний голос подсказал нам обратное. Большинство людей идут на поводу у эмоций и интуиции и испытывают непреодолимое желание быстро вывести полученный доход и инвестировать еще больше в акцию, которая идет вниз. На самом же деле нужно придерживаться абсолютно противоположной тактики. Сокращайте убытки и наращивайте прибыль! А для этого нужна стратегия или система, которая поможет вам принимать решения, не обращая внимания на эмоции.