Бенджамин Грэхем

Многим известна личность Уоррена Баффета, как самого успешного инвестора нашего времени, но немногие знают его преподавателя – Бенджамина Грэхема. За свою жизнь он написал три громкие книги и наставил молодого Баффета на путь истинный. Собственно, кем же был Бенджамин?

Еврей по происхождению, который родился в Лондоне 8 мая 1894 года. Семья Бенджамина переехала в Нью-Йорк, когда ему был всего год. Он был третьим ребёнком и со смертью отца в семье началась череда финансовых трудностей. Тогда ещё по отцовской линии он носил фамилию Гроссбаум. В 1907 году мать решила вложить накопленные сбережения в акции U.S. Steel. В следующие два года курс акций упал на 49%, что стало первым знакомством с фондовым рынком у 13-летнего мальчика.

Бедность быстро научила молодого Гроссбаума ценить учёбу, добиваясь в ней успехов. От природы у него была феноменальная память и он освоил шесть языков. Успешно окончив Колумбийский университет в 20 лет – его зазывали на кафедры вести английский, математику и философию, но уже тогда он решил начать работать на Уолл-стрит. С началом Первой Мировой войны в 1917 году Бенджамин сменил фамилию с Гроссбаум на Грэхем.

На заре 20-ого века карьера на Уолл-стрит строилась молниеносно, так как финансистов было объективно мало, а бизнес-аналитики не было вовсе. Всего за месяц работы в Newburger, Henderson and Loeb Бенджамин начал писать аналитические обзоры по облигациям и получил детальное представление о трейдинговых операциях. Он также писал статьи для финансовых изданий, что создало ему имя. К 26 годам он стал партнёром в фирме, а через три года, в 1923 году, открыл свой инвестиционный фонд Grahar Corporation. Под управлением было $500 000, основной стратегией был поиск недооценённых и переоценённых акций.

За десятилетие Грэхему удалось заработать репутацию инвестиционного управляющего с неординарным способностями. Благодаря этому Бенджамин вернулся в Колумбийский университет, став самым популярным профессором на Уолл-стрит. Тем не менее, даже крайне опытный портфельный менеджер может ошибаться. «Чёрный вторник», 29 октября 1929 года, нанёс удар по совместному фонду Грэхема и Джерома Ньюмана, который назывался Graham Newman Investment Fund. За три года активы под управлением упали на 70%. «Великую депрессию» великому Грэхему предсказать не удалось.

Примерно после данного краха Бенджамин решил оставить наследие – свои книги. В 1934 был написан «Анализ ценных бумаг», за ним в 1937 выпустились «Хранение и стабильность: современное нормальное хранение зерна» и «Анализ финансовой отчётности компании», в 1944 «Товары и валюты мира», а в 1949 вышел популярнейший «Разумный инвестор». Даже потеряв большие деньги на фондовом рынке, Грэхем смог стать наставником многих будущих поколений.

Только в 1954 году состоялось эпохальное знакомство 24-летнего Баффета с 60-летним Грэхемом. А в 1956 Бенджамин принял решение удалиться от дел, посвятив остаток жизни двум увлечениям – путешествиям и привлекательным женщинам. Да, имея жену и двух дочерей, именитый инвестор решился гулять в 60-ых годах на волне хиппи!

В возрасте 82 лет Грэхем умер 21 сентября 1976 года. На его надгробии написали слова из его любимого стихотворения – «Бороться, искать, найти и не сдаваться». Эти слова хорошо подходят любому, кто решается постичь фондовый рынок и заработать богатство на нём. Если сдаться после первой неудачной борьбы, то останется висеть вопрос – а не зря ли изучалось столь многое, чтобы так быстро опустить руки?

Питер Линч

Люди, работающие в индустрии, знакомы с достижениями Питера Линча и его книгами, так как многие аспекты подхода остаются актуальными по сей день, несмотря на алгоритмизацию инвестиций в мире. С 1977 по 1990 год фонд Magellan в Fidelity под управлением Линча увеличил размер активов с $20 млн до $14 млрд при средней доходности 29% в год. Лишь два года из 13 рынок давал большую доходность, чем у фонда, но путь к этому достижению был трудным!

Линч родился 19 января 1944 года в штате Массачусетс. Его отец умер, когда Питеру было всего 10 лет, что подтолкнуло маленького мальчика рано начать работать. Он устроился носильщиком клюшек для гольфа в возрасте 11 лет, где, слушая разговоры инвестиционных банкиров, начал интересоваться фондовым рынком. В 1963 году, когда Питеру было 19 лет он купил свои первые акции Flying Tigers Airlines по $7, которые за год выросли до $32.75. В 1965 году он выпустился из Бостонского колледжа со степенью в области финансов.

Благодаря работе носильщиком клюшек Питер познакомился с прежним президентом фонда Magellan, который высоко оценил трудолюбие мальчика и в 1966 году он прошёл отбор на летнюю стажировку в Fidelity. Наиболее насыщенными годами до полного старта карьеры у Линча были 1967-1969, когда он проходил службу в армии, получал степень МВА в университете Пенсильвании и женился на Кэролин, которая впоследствии родила троих дочерей Мэри, Энни и Бэтт.

По возвращению из армии и Вьетнама Питер был нанят в фонд Fidelity Magellan аналитиком по секторам текстиля, металлургии и химической промышленности. К этому моменту ему было 25 лет. Уже к 1974 году его повысили до директора по исследованиям, а в 1977 году он стал портфельным менеджером фонда Magellan, где и началась «реальная» работа. Со страстью отдавшись делу, Питер работал по 6-7 дней в неделю. Получив в распоряжение $20 млн, распределённых между 45 активами, ему удалось расширить покупки до 1200-1400 активов с суммарным объёмом средств под управлением в более чем $50 млрд.

Заработать миллиарды ещё в 20-ом веке – великое достижение, но Линч оставил и не меньшее наследие. За год до ухода на пенсию, в 1989, он опубликовал свою первую книгу “One Up On Wall Street”, где простым языком изложил свои принципы инвестирования. Их можно применять и поныне, поэтому интересующимся рекомендуется к прочтению. В 1994 и 1995 были опубликованы две новые книги “Beating the Street” и “Learn to Earn”. В первой Питер описывает как именно он отбирал акции и почему был уверен, что обойдёт доходности рынка во время управления фондом. Вторая книга даёт мягкий экскурс в финансовую сторону фондового рынка, помогая начинающему инвестору отличать компании с потенциалом роста от стагнирующих.