Если и существует экономический отчет– «матерь всех отчетов», то это доклад по безработице (unemployment)! Отчет включает в себя целый ряд индикаторов рынка занятости. Уровень безработицы оценивается с помощью процентного соотношения количества безработных к общему числу рабочих рук в стране. Пэйроллы (nonfarm payrolls) свидетельствуют о численности работников во всех сферах национального бизнеса и в государственных структурах. Показатель продолжительности средней рабочей недели (the average workweek) отражает количество рабочих часов в несельскохозяйственном секторе. Средний часовой заработок (average hourly earnings) отражает базовую почасовую ставку оплаты труда.

С вычислением ожиданий Уолл-стрит относительно данных по занятости обычно никаких трудностей не возникает, реакция на выход индикаторов, как правило, бурная. Информация помогает инвесторам определиться со степенью доверия к состоянию экономики. Менеджеры фондов используют анализ данных для настройки портфелей. Случается так, что за несколько дней до и после выхода данных на рынке складывается своеобразная ситуация, благоприятствующая торговле. Набор данных по безработице дает возможность узнать, какое количество людей ищут работу, сколько уже имеют ее, как много они получают и сколько часов в неделю работают. Эти цифры являются самым лучшим инструментом анализа текущего состояния дел в экономике и прогноза на ближайшее будущее. Пэйроллы распределяются по различным секторам, поэтому анализ данных помогает инвесторам определиться с приоритетными областями вложения средств. Статистика занятости помогает в анализе инфляционных тенденций, поскольку в нее включены показатели заработной платы, а рост заработной платы внесен в список официальных врагов ФРС. Эксперты ФРС постоянно отслеживают эти данные, выискивая малейшие признаки потенциального инфляционного давления даже на фоне общей экономической слабости. Если инфляция под контролем, ФРС намного легче проводить свою денежную политику. Высокий уровень инфляции ограничивает возможности ФРС по предоставлению пакетов стимулирования экономики. На основании данных занятости инвесторы делают выводы о степени жесткости рынка рабочей силы. При вызванной ростом заработной платы инфляции можно делать ставку на повышение банковских процентных ставок, при этом цены на акции и бонды падают. При низком или негативном значении пэйроллов повышается вероятность снижение ставок ФРС, что подстегивает рост цен на рынке акций и гособязательств. Из этого следует необходимость отслеживания данных по занятости и последующей корректировки содержимого портфеля.

Розничные продажи (retail sales) – это один из самых волатильных ежемесячных показателей, служащий мерой измерения денежных поступлений магазинов. Все рассуждают о потребительских расходах (consumer spending), но мало кому известно о том, что на них приходится более двух третей экономики. Если предпочтения потребителей не являются для вас тайной, вы можете сделать далеко идущие выводы относительно направления развития экономики. Это информационный передний край, к которому стремятся и трейдеры, и инвесторы. Модель потребительских расходов оказывает подчас решающее воздействие на рынки государственных и корпоративных ценных бумаг.

Что касается акций, то сильный экономический рост выливается в увеличение доходов компаний и подъем цен на фондовом рынке. С бондами дело обстоит несколько сложнее, здесь необходимо тонко чувствовать грань, ибо излишне высокие темпы роста стимулируют инфляционные процессы. В идеальном мире экономика двигается именно вдоль границы, разделяющей опасный темп роста от допустимого предела. Такое равновесие сохранялось в продолжение почти всех 90-х. Увеличение розничных продаж замедлилось вместе с фондовым рынком в 2000 и 2001 годах, но затем вновь стало набирать скорость. Этот показатель помогает инвесторам более четко представить общую экономическую картину, равно как и положение дел в различных секторах розничной торговли. Временами продажи автомобилей взлетают чуть ли не до небес, или резко сокращается торговля предметами одежды. Такого рода тенденции розничных продаж служат составлению успешных инвестиционных сценариев еще до выхода отчетов о деятельности отдельных компаний.

Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI) и индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI) – лучшие инфляционные индикаторы. Оба индекса вызывают на рынке движение, которое бывает особенно сильным в периоды активности ФРС. Так бывает в начале цикла повышения или понижения процентных ставок. В ситуациях, когда ФРС занимает нейтральную позицию, воздействие выхода показателей на рынок не столь мощное. Индекс цен производителей – индекс с фиксированным набором весов, отслеживающий изменения в ценах, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. Индекс потребительских цен является мерилом того, во что обходятся потребителю товары и услуги. Поскольку в индекс цен производителей включены цены потребительских товаров и капитального оборудования, некая доля инфляции с уровня производителя опускается до уровня индекса потребительских цен. Владея информацией о ценовом давлении, инвесторы могут сделать выводы касательно будущего развития инфляционных процессов. Им совершенно необходимо пристально наблюдать за инфляцией. Индивидуальные трейдеры и инвесторы, обладающие пониманием механизма инфляции и ее воздействия на стоимость финансовых инструментов, имеют неоспоримое преимущество перед теми, кто смутно представляет последствия инфляции. Инфляция означает увеличение общей стоимости товаров и услуг.

Ключевым моментом понимания влияния этих индексов на цены и состав инвестиционных портфелей является взаимосвязь между инфляцией и процентными ставками. Предположим, вы одалживаете кому-то 1000 долларов сроком на один год. Через год этот человек обещает вернуть деньги и уплатить при этом некий процент. Насколько большим будет этот процент с одолженной суммы? Ответ зависит от уровня инфляции, ведь ни для кого не секрет, что через год на тысячу долларов вы приобретете меньше товаров и услуг, нежели сегодня. Если вы живете в стране, где цены удваиваются каждые два-три месяца, вы попросите процентов 500 годовых. Согласно индексу цен производителей, в 2005 году в США цены выросли на 4–5 процента. В течение того же периода времени индекс потребительских цен увеличивался медленнее, поэтому вы, по всей вероятности, примете во внимание более высокий уровень инфляции на раннем этапе при определении процента по выдаваемому займу. Величина процента должна компенсировать потери от инфляции, на которые обречена покупательская способность одной тысячи долларов. Возможно, вы надбавите еще пару процентов для покрытия риска дефолта (неплатежеспособности) и издержек за предоставляемую возможность распоряжаться капиталом в течение года. В любом случае, при определении величины процента по займу ключевым фактором будет уровень инфляции.

Инфляция (вкупе с риском дефолта и платой за возможность) объясняет принцип определения размера процентных ставок по всем видам финансирования, от ипотеки и кредитов на покупку автомобиля до казначейских биллов (bills), нотов (notes) и бондов (bonds). Изменение темпов инфляции или инфляционных ожиданий ведет к соответствующей корректировке процентных ставок. Волнообразное воздействие инфляционных показателей сказывается на акциях, облигациях, товарных контрактах и Вашем портфеле, причем иногда в весьма серьезно.

Рост цен на недвижимость в стране и их связь с инвестициями крайне важны для понимания воздействия на рынки жилищного строительства (housing numbers). Публикуемые каждый месяц данные о начале строительства (housing starts) свидетельствуют о количестве заложенных односемейных и жилых многосемейных домов. Тенденция к росту (падению) влечет повышение (понижение) спроса на мебель, отделочные материалы и домашнее оборудование. Этот довольно узкий и специфичный показатель мощно влияет на всю экономику, следовательно, и на все рынки, и на инвестированный вами капитал. Мониторинг экономических показателей об объемах нового строительства домов позволяет инвесторам изыскивать пути вложения денег и эффективнее управлять инвестиционным портфелем.