Шрифт:
1. Японское правительство объявляет об обратном выкупе акций и облигаций. Экономисты прогнозируют значительное увеличение денежной массы Японии.
2. Экономисты прогнозируют увеличение темпов инфляции с введением новой политики. В результате трейдеры ожидают изменения валютных курсов.
3. Экономисты говорят о повышении процентных ставок из-за инфляции. Трейдеры начинают открывать короткие позиции по иене в ожидании изменения валютного курса.
4. Спрос на иену резко падает из-за увеличения денежной массы в японской экономике, и трейдеры продают валюту.
5. Обменный курс иены сильно снижается по отношению к остальным валютам, особенно к тем, которые ее легко замещают.
Пока данная модель не оправдала себя как единственно надежный инструмент прогнозирования курсов при торговле основными, наиболее распространенными валютами. Но она может быть более эффективной при операциях с валютами развивающихся стран, в которых значительный приток или отток капитала за короткое время приводит к серьезным последствиям. Тем не менее, модель не учитывает слишком большое количество важных факторов. Возьмем наш пример. Даже если японское правительство попытается увеличить темпы инфляции при помощи обратного выкупа ценных бумаг, в балансе текущего счета страны настолько большой профицит, что курс иены все равно будет высоким. Кроме того, Японии приходится учитывать множество политических факторов, которые могут привести к серьезным последствиям, если соседи Японии поймут, что она собирается обесценивать иену. Это лишь два фактора, которые не учитываются в модели валютного замещения. Но, как и другие инструменты фундаментального анализа, ее можно сделать частью набора средств для прогнозирования обменных курсов.
ГЛАВА 4
Краткосрочные факторы валютного рынка
Независимо от того, какой вид анализа использует трейдер — фундаментальный или технический, — значение экономических данных нельзя недооценивать. Работая на валютном рынке много лет, я поняла, что даже те трейдеры, которые утверждают, будто они пользуются исключительно техническими инструментами и не учитывают экономические индикаторы, перед публикацией важных экономических показателей не играют на рынке. С одной стороны, многие трейдеры отключают свои торговые системы перед выходом таких серьезных отчетов, как данные о занятости в несельскохозяйственном секторе в США. С другой стороны, некоторые технические трейдеры учитывают в своих торговых стратегиях основные экономические показатели и ожидают публикации данных лишь для того, чтобы совершить выгодные операции. Таким образом, любому активному трейдеру важно знать, какие экономические новости могут повлиять на курс доллара США. Поскольку 90% всех валют торгуется по отношению к доллару, их обменные курсы наиболее чувствительны к экономическим показателям США.
По результатам исследования, в котором я участвовала, наиболее сильные колебания курса доллара (по отношению к евро) происходили в течение первых 20 минут после выхода экономического отчета. Как показано в табл. 4.1, самую важную информацию содержат данные о занятости в несельскохозяйственном секторе. В 2004 г. курс EUR/USD изменялся в среднем на 124 пункта в течение первых 20 минут после публикации данных.
При отсутствии другой информации (10% случаев) изменение в среднем составляло 133 пункта. В течение дня курс EUR/USD изменялся в среднем на 193 и 208 пунктов без учета практически одинаковых уровней. В среднем курс EUR/USD изменялся на 111 пунктов в течение торгового дня.
Практически на последних строчках таблицы находится валовой внутренний продукт (ВВП), который приводит к колебанию на 43 пункта в первые 20 минут и 110 пунктов в течение дня. В первой части таблицы рейтинг ВВП выше, поскольку в течение операционного дня курсы, как правило, движутся назад. Индикаторы, которые вызвали наиболее сильное колебание курсов в первые 20 минут после выхода, по итогам дня могут оказаться не самыми важными. По результатам нашего анализа был составлен рейтинг экономических индикаторов.
Первые 20 минут
1. Данные о занятости.
2. Процентные ставки (решения Комитета по операциям на открытом рынке, FOMC).
3. Торговый баланс.
4. Инфляция (индекс потребительских цен — consumer price index, CPI).
5. Объем розничных продаж.
6. Валовой внутренний продукт.
7. Текущий счет.
8. Товары длительного пользования.
9. Покупка иностранными инвесторами казначейских облигаций (TIC).
По итогам дня
1. Данные о занятости.
2. Процентные ставки (решения FOMC).
3. Покупка иностранными инвесторами казначейских облигаций (TIC).
4. Торговый баланс.
5. Текущий счет.
6. Товары длительного пользования.
7. Объем розничных продаж.
8. Инфляция (индекс потребительских цен, CPI).
9. Валовой внутренний продукт.
Вы можете сравнить средние диапазоны EUR/USD в табл. 4.1 за 20 минут и в течение дня (в среднем 110 пунктов) в 2004 г.
Значение экономических данных меняется
Поскольку рынок постоянно меняется, значение разных экономических показателей со временем также может измениться. В 1992 г. самые сильные колебания курса доллара в первые 20 минут происходили после выхода отчета о торговом балансе США. Данные о занятости занимали третье место1. В 1999 г. показатель безработицы занял первое место в списке, а торговый баланс переместился на четвертое. Как видно из табл. 4.1, в 2004 г. данные о торговом балансе переместились на третью строчку, которую в 1997 г. занимала инфляция. В то же время, информация по рынку труда по-прежнему была наиболее важной. Объяснить, вероятно, это можно так: рынок фокусирует внимание на экономических данных исходя из ситуации, сложившейся внутри страны. Например, данные о торговом балансе имеют значение при наличии огромных дефицитов, а уровень безработицы влияет на валютные курсы, когда в стране возникают трудности с созданием новых рабочих мест.