Причины превышения экономически целесообразного уровня затрат следует искать в устаревшей технологии производства, несовершенной конструкции изделия, методах учета и контроля затрат, которые не способны компенсировать возрастающие расходы на отдельные виды ресурсов (например, энергоносители и др.). Предварительная оценка допустимых конечных затрат является основой повышения конкурентоспособности предприятия.

Выделяют три периода в развитии теории и практики оценки экономической эффективности инвестиций:

• первый (до 1917 г.) – период капиталистических отношений в России;

• второй (с 1917 по 1990 г.) – период централизованной плановой экономики;

• третий (с 1990 г. по настоящее время) – период перехода к рыночным отношениям в условиях смешанной экономики.

Сущность капитальных вложений. Капитальные вложения являются составной частью капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, которые направлены на создание и воспроизводство основных фондов. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Не обращая внимания на них, фирма может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, однако в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности фирмы конкурировать на рынке.

В состав капитальных вложений входят:

• затраты на строительно-монтажные работы;

• затраты на приобретение основных фондов (машины, станки, оборудование);

• затраты на проектно-изыскательские работы, НИОКР и т. д.;

• инвестиции в трудовые ресурсы;

• прочие затраты.

К важнейшим направлениям использования капитальных вложений относят:

• новое строительство, т. е. строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях;

• расширение действующих предприятий путем сооружения их вторых и последующих очередей, расширение уже функционирующих основных и вспомогательных цехов, введение в строй дополнительных цехов и производств;

• реконструкция, т. е. осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих основных цехов (кроме этого, к реконструкции относится расширение существующих и сооруженных новых объектов вспомогательного назначения, а также возведение новых цехов взамен ликвидированных);

• техническое перевооружение действующего предприятия, т. е. повышение технического уровня отдельных участков производства и агрегатов путем внедрения новых технологий и техники, автоматизации и механизации, модернизации изношенного оборудования.

Выбор фирмой того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые она преследует при осуществлении инвестиций. Тем не менее чаще эффективнее осуществлять капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно уменьшить сроки ввода в действие производственных мощностей (как правило, отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, линий электропередачи, коммуникаций, систем водоснабжения) с относительно меньшими капитальными вложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий. Такие затраты окупаются в среднем в три раза быстрее.

Потребность капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, определяющими мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет. К примеру, сталелитейная и химическая отрасли содержат сложные, капиталоемкие производственные процессы, поэтому существенное повышение их основных производственных мощностей может быть осуществлено только за счет переоборудования существующих предприятий или строительства новых. Безусловно, решение о капитальных вложениях такого масштаба принимаются не часто.

Помимо капитальных вложений в средства производства фирма может также их инвестировать в трудовые ресурсы. Инвестиции в человеческий капитал представляет собой любое действие, повышающее квалификацию и способности или производительность труда рабочих. Эти затраты можно рассматривать как инвестиции, поскольку текущие расходы (издержки) осуществляются с тем расчетом, что эти затраты будут многократно компенсированы возросшим потоком доходов в будущем.

Планируемые, реализуемые и осуществленные инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Однако эти проекты необходимо оценить на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации. Для этого осуществляют анализ проектов (анализ инвестиционных проектов).

Проектный анализ – анализ доходности капитального проекта на основе сопоставления затрат на проект и выгод, которые будут от него получены в будущем.

Рассматривая доходность инвестиционного проекта, целесообразно сравнивать две будущие альтернативные ситуации: фирма осуществила свой проект; фирма не осуществила свой проект. В модифицированном виде этот прием можно представить формулой

где Pинв – доходность инвестиционного проекта;