Поскольку любая рыночная сделка подразумевает наличие продавца и покупателя, всегда существуют два комплекта учетных регистров — двойная запись, — но лишь один комплект стоимостей, участвующих в сделке. Чтобы рыночная сделка состоялась, обе стороны должны согласовать условия, например цену и стоимость обмена. Следовательно, внесенные независимо, данные из двух комплектов учетных регистров должны привести к идентичным результатам. Например, валовый внутренний продукт должен быть равен валовому внутреннему доходу30, а когда мы сводим подсчеты лишь к капитализированным сделкам31, размер сбережений должен стать идентичен размеру инвестиций. Именно эти равенства связывают оба корреспондирующих счета.

Вместе с тем при сильном разрыве между склонностями людей инвестировать или сберегать (или, что равнозначно, заимствовать или кредитовать), когда они выходят на рынок, такое равенство отсутствует. Как правило, реальные цены оказываются выше, чем ожидают покупатели, и ниже, чем хотели бы продавцы. Рыночные отношения — это когда покупатель называет цену, по которой он готов купить, а продавец — по которой готов продать, и они торгуются, пока не договорятся между собой. Стороны приходят к соглашению относительно конкретных условий своей сделки и в процессе устанавливают цены на продукты и активы, а также на процентные ставки и обменные курсы.

Двойная бухгалтерская запись играет действительно важнейшую роль в предотвращении несоответствий в прогнозах. Несоответствия могут существовать в предполагаемом спросе и предложении, но не с момента, когда рыночные силы определили условия сделки, и до момента, когда достигается согласие, и рыночные сделки совершаются. Двойная запись является простым признанием таких соглашений. Чтобы сделки заключались, а экономическая деятельность осуществлялась, предложение должно быть сбалансировано со спросом. Ситуацию нельзя изменить результатами других уравнений в модели. Экономисты называют это «тождеством» — равенством по определению. Рынки пересматривают все цены (на продукты и активы), процентные ставки и обменные курсы до тех пор, пока распределение кредитования и заимствования (сбережения минус инвестиции) между секторами суммарно не будет равно нулю. Поэтому для достижения секторного баланса с учетом, например, роста федерального дефицита, должен быть вытеснен какой-нибудь другой сектор.

Конечным результатом двойного учета сделок является комплект счетов, связанных между собой условиями достигнутых соглашений. Учет всего лишь фиксирует одни и те же сделки с двух разных точек зрения. Валовой внутренний доход равен валовому внутреннему продукту, потому что первый представляет собой просто комплект счетов, которые отражают характер притязаний на доход от каждого учтенного товара и услуги, составляющих ВВП. Поскольку то, что измеряется, является одним и тем же, но представленным с разных точек зрения, суммы каждого отдельного счета должны быть идентичными.

Эти тавтологичные взаимоотношения не представляли бы особого интереса за пределами учетных формальностей, если бы не тот факт, что федеральное правительство, когда оно финансирует дефицит бюджета, изымает определенную долю частных сбережений. Домохозяйствам и/или бизнесу после завершения сделок на рынке приходится заимствовать меньше предполагаемого, а кредитовать больше. Чтобы такое стало возможным, один или несколько частных секторов должны подвергнуться вытеснению в той или иной форме: в результате повышения процентных ставок или добровольно принятой корпоративной культуры.

В первом случае проценты, требуемые от заемщиков, отражают инвестиции, которые, предположительно, не выгодно финансировать из сбережений. Процентное вытеснение, конечно, не одинаково для домохозяйств и для бизнеса. Кредиты с рейтингом ААА или даже А редко вытесняются. Большая часть проектов, которые кладут на полку из-за слишком высоких процентных ставок, относятся к тем, которые могли бы реализовать компании с рейтингом ниже инвестиционного или низкокачественные ипотечные заемщики32.

Если совокупные валовые частные сбережения как доля ВВП демонстрировали удивительную стабильность, то этого нельзя было сказать о соотношении их основных компонентов: сбережениях домохозяйств и сбережениях бизнес-сектора. После 1965 г. и особенно после 1982 г. объем валовых сбережений домохозяйств как доля ВВП снижался, а объем валовых сбережений бизнеса как доля ВВП в равной мере рос (см. пример 9.4). Последнее стало возможным из-за постоянного увеличения амортизационных отчислений как доли ВВП.

Правительство и домохозяйства постоянно обмениваются платежами: правительство — федеральное, штата и местное — взимает налоги с домохозяйств и бизнеса и осуществляет выплаты домохозяйствам и бизнесу. Когда федеральное правительство получает взносы на социальное страхование от работников, которые мало что выделяют на сбережения из своих доходов, а затем посылает чеки на сопоставимые суммы бенефициарам, которые тоже мало что направляют на сбережения, общее влияние этого на валовые внутренние сбережения пренебрежимо мало. Но когда налоги, получаемые от плательщиков с более высоким доходом, передаются бенефициарам с более низким доходом, валовые внутренние сбережения уменьшаются на размер переданных средств, намного превышающий разницу между нормами сбережения групп с высоким доходом (высокая) и бенефициаров социальных выплат (низкая).