Россия

ЗПИФН (REIF)

2003

Источник: Conner P., Falzon R. Rational Differences Between Public and Private Real Estate. – Pramerica Real Estate Issues, May, 2004

Несмотря на то, что первые фонды недвижимости появились достаточно давно, настоящее развитие этих инструментов началось лишь с середины 1990-х годов.

Последние полтора десятилетия стали для фондов недвижимости эпохой «расцвета», и лишь мировой финансовый кризис 2008 года на время замедлил бурное развитие данной отрасли. Проблемы с ликвидностью и опасения по поводу перспектив рынка послужили для инвесторов причиной вывода средств из фондов недвижимости, что привело к существенному падению рыночных цен на ценные бумаги последних. В последние годы результаты фондов недвижимости в США были сопоставимы с доходностью рынка акций, а на длинных временных отрезках (от 15 лет) даже превосходили их.

Источник: REIT Watch issue, NAREIT, August 2017

Во многом популярность фондов недвижимости обусловлена появлением у недвижимости как класса несвойственной ей ранее характеристики – высокой ликвидности инвестиций. Это было достигнуто благодаря листингу фондов недвижимости на крупнейших мировых фондовых биржах.

Биржевые обороты крупнейших фондов недвижимости сопоставимы с оборотами «голубых фишек» фондового рынка. Среднедневной объем торгов по всем фондам растет от года к году. Если в 2000 году он составлял около 0,5 млрд долл., то в 2016 году уже 7,2 млрд долл.

Источник: REIT Watch issue, NAREIT, August 2017

Источник: REIT Watch issue, NAREIT, August 2017

США является крупнейшим в мире рынком с точки зрения общей капитализации фондов недвижимости, прошедших листинг фондовых бирж. В 2017 году суммарная рыночная капитализация фондов недвижимости США, входящих в состав FTSE NAREIT All REIT Index, превысила 1 трлн долларов, увеличившись более чем в 5,3 раза с кризисных значений 2008 года.

Привлечение капитала в фонды недвижимости является традиционным инвестиционно-банковским продуктом на развитых рынках наравне с размещением облигаций, проведением IPO и частных размещений. Объемы привлечения после кризиса 2008 года выросли в 4,3 раза и достигли максимума в 2013 году, составив 77,0 млрд долл. В 2016 году этот показатель составил 69,6 млрд долл.

Заключение. Real estate как класс активов занимает существенную часть инвестиционного пространства, именно поэтому он должен рассматриваться инвесторами наряду с другими традиционными классами активов. Изучая возможности стратегических инвестиций в Real estate, инвесторы наряду с прямыми вложениями должны принимать во внимание возможности портфельного инвестирования. Для большого числа инвесторов портфельное инвестирование в Real estate является наиболее приемлемым способом включения этого класса активов в свой инвестиционный портфель.

Преимущества портфельных форм инвестирования в Real estate по сравнению с прямым инвестированием состоят в ликвидности, прозрачности корпоративного устройства, ценообразовании в режиме реального времени и относительно низких транзакционных издержках. По мере того, как фонды недвижимости будут продолжать свое развитие, их доля в общей капитализации рынка Real estate будет возрастать, как и их признание в качестве метода включения Real estate в инвестиционные портфели как класса активов разработчиками инвестиционной политики.

В рамках курса «Аспирантура» следующим читайте материал 11.4. MARQ – оценка качества управления капиталом 10.5. ПИФ + банковский вклад = любовь

Преимущества депозитов всем хорошо известны. Но, к сожалению, у них есть и недостатки, основной из которых заключается в том, что, как правило, доходность по депозитам не превышает инфляцию. Поэтому для того чтобы защитить свои средства от инфляции, разумно сочетать депозит с другими вариантами вложения денег, например, инвестициями в акции (в том числе через ПИФы). Но почему же в России такая огромная популярность только у депозитов?

Соотношение вложений в инвестиционные фонды и депозиты в России и США, 2016 год.

Источники: ЦБ РФ, НЛУ, Investment Company Institute, federalreserve.gov

На наш взгляд, популярность депозитов обусловлена низкой финансовой грамотностью населения. В школе не учат, как еще можно эффективно распоряжаться результатами своего труда. Все сбережения люди хранят в банке, где их время от времени «подъедает» инфляция (см. далее). Когда человек решает отнести деньги в банк, он держит в голове следующее:

«Банк в любом случае вернет мне вклад»;

«В банке деньги начнут работать, принося стабильный доход»;

«Деньги, скорее всего, мне не понадобятся во время срока действия вклада, поэтому процентами я сильно не рискую».

Банковский вклад на 100% безопасен?

Банк может разориться и не вернуть Ваш вклад.

В случае отзыва лицензии у банка или его ликвидации вклад Вам возвращает агентство по страхованию вкладов (АСВ), и только в объеме, не превышающем 1,4 млн рублей в одном банке.