Шрифт:
• долю капитализации акций эмитента с учетом акций, принадлежащих мажоритарным акционерам и аффилированным лицам, в суммарной капитализации фондового рынка (более технологичный способ, учитывая, что стоимость акций и их общее количество находятся в открытом доступе).
В итоге для определения доли акций эмитента на российском фондовом рынке был выбран последний способ с расчетом на то, что если free-float акций компании небольшой, то это скажется на ликвидности акций и, как следствие, на установленном ограничении.
В зависимости от ликвидности акций эмитента, а также доли в капитализации рыночных акций (используется наименьший критерий), устанавливаются базовые ограничения по доле акций одной группы одного эмитента в портфеле и разрешенное отклонение от данных ограничений.
Базовое ограничение по доле используется при формировании первоначаль-ной позиции в портфеле по ценной бумаге. Сумма базового ограничения и отклонения устанавливает лимит, до достижения которого разрешается не сокращать позицию по ценной бумаге.
Определение значения базового ограничения для доли акции в портфеле и отклонения проводится с использованием таблицы 9. Каждая ценная бумага проверяется на соответствие требованиям по группе риска согласно ранжированию (подробнее см. Приложение 1. Раздел 1.3.2. Ранжирование акций), скорректированной доли в капитализации рыночных акций и приведенного среднедневного оборота за последний квартал, начиная с пункта 1, и в случае соответствия устанавливается указанное в таблице базовое ограничение и отклонение.
Если только обыкновенные или только привилегированные акции эмитента входят в список рыночных акций, то в целях определения базового ограничения в качестве скорректированной доли берется доля в капитализации рыночных акций. Если в список рыночных акций входят как обыкновенные, так и привилегированные акции эмитента, то в целях определения базового ограничения в качестве скорректированной доли по капитализации для привилегированных акций берется сумма доли по капитализации привилегированных акций и половины доли по капитализации обыкновенных акций.
Аналогично для обыкновенных акций берется сумма доли по капитализации обыкновенных акций и половины доли по капитализации привилегированных акций.
В целях определения базового ограничения используются данные о группе и приведенном среднедневном обороте из последнего проведенного ранжирования акций.
Таблица 9. Базовые ограничения и лимиты отклонений
Базовое ограничение
Лимит отклонения
Группа согласно ранжированию
Скорректированная доля в капитализации рыночных акций
Приведенный
среднедневной оборот
1
10%
1%
6.1
>= 2,5%
>= 1 млрд руб.
2
8%
1%
6.1
>= 1,5%
>= 400 млн руб.
3
6%
1%
6.1
>= 0,9%
>= 100 млн руб.
4
5%
1%
6.1, 6.2
>= 0,5%
>= 50 млн руб.
5
4%
1%
6.1, 6.2
>= 0,3%
>= 20 млн руб.
6
3%
1%
6.1, 6.2, 6.3
>= 0,1%
>= 5 млн руб.
7
2%
1%
6.1, 6.2, 6.3, 6.4
Без ограничений
Окончание курса «Аспирантура»
3. Определение потенциальной доходности от владения активом
3.1. Термин потенциальная доходность, хит-парад
Потенциальная доходность – прогнозируемая доходность от владения активом. Вычисляется с помощью прогноза будущей цены актива и дохода, возможного к получению за период владения активом. Соотносится с ценой актива в настоящем времени и взвешивается на срок прогноза.
Размер потенциальной доходности характеризует скорость прироста вложенных в актив средств во времени.
Хит-парад – список активов, отранжированных по группам риска и упорядоченных по убыванию размера потенциальной доходности. Для возможности построения хит-парад, должна быть посчитана потенциальная доходность на одинаковый срок по всем активам.
3.2. Актив – облигации
Для определения будущей цены облигации необходимо спрогнозировать, какой будет доходность облигации к погашению на дату прогноза, если на дату прогноза облигация еще не будет погашена. Далее при известной структуре выплат и доходности облигации к погашению несложно вычислить цену облигации на дату прогноза. При известных предстоящих выплатах за период прогноза, зная текущую цену облигации, несложно посчитать потенциальную доходность от владения облигацией.