Говоря о важности управления и правильного взаимодействия с акционерами, я отдаю себе отчет в том, что быть публичной компанией нелегко. Меня беспокоит, что множество требований, предъявляемых к ним, отбивает у стартапов желание выходить на биржу. И действительно, за последние несколько десятилетий число публичных компаний в США значительно сократилось: с более чем 8 000 в 1996 году до 4 300 в середине 2020 года, согласно данным Всемирного банка и анализу Bernstein Research и Vanguard.

С моей точки зрения, самые динамичные рынки капиталов находятся в Соединенных Штатах. Так исторически сложилось, что между частными и публичными компаниями в США достигнут правильный баланс. На данный момент количество частных компаний резко возросло, отчасти потому, что снижение процентных ставок за последние 20 лет облегчило получение займов. По этой причине все меньшему числу компаний приходится выходить на биржу с целью привлечения средств. Я не берусь утверждать, что это плохо, однако приятный аспект публичных рынков заключается в том, что они позволяют всем извлекать выгоду из успеха компании.

Мы действительно обеспокоены, потому что в случае неосторожности этот баланс может нарушиться. Мы уже обратили внимание на то, что некоторые из лучших публичных акционерных компаний работают по принципу частников. Они сосредоточены не на ежедневных показателях курса акций или ежеквартальной прибыли, а на успешном развитии бизнеса, который они смогут поддерживать на протяжении многих поколений.

Последние несколько лет я поражаюсь спорам, ведущимся вокруг акционеров и заинтересованных сторон. Кто-то выражает беспокойство по поводу того, что компании снижают важность дохода акционеров, обращая все внимание на потребности других сторон. Я же считаю, что подобная точка зрения не соответствует действительности.

Умение быть добросовестным работодателем и порядочным гражданином в инвестиционном сообществе, оставаясь ориентированным на клиента, приводит к лучшим результатам. В Vanguard мы называли это фокусом на три «К» – клиент, команда, круг. Я верю, что подобным образом должны мыслить абсолютно все компании. Только так вы сможете создать стоимость в долгосрочной перспективе. И смысл заключается отнюдь не в акционерах или заинтересованных сторонах, а в акционерах и заинтересованных сторонах.

Каждая компания идет на краткосрочные компромиссы, способные повысить доходность для акционеров. Однако, если вы хотите построить крупную компанию, вам не удастся создать рациональную акционерную стоимость, не обеспечив при этом ценность и для других заинтересованных сторон.

Поддержка здорового рынка капитала; руководство, нацеленное на долгосрочную перспективу; учет широкого круга заинтересованных сторон – все это концепции, с которыми мало кто спорит. А вот умение применять их на практике – это уже другой вопрос.

На страницах нашей книги Рэм, Деннис и я пытаемся пролить свет на указанные проблемы и определить новый набор практических рекомендаций по их реализации.

Мы никогда не утверждали, что у нас найдутся ответы на любые вопросы, поэтому, чтобы написать книгу, учились у лучших. Мы встречались и беседовали с ведущими специалистами в области публичных компаний, инвестиций и корпоративного управления. В результате эффективного взаимодействия нам удалось собрать самые новаторские и глубокие идеи, помогающие применять теорию на практике.

Мы узнали у руководителей, что они думают по поводу преемственности, составе совета директоров и взаимодействии с целым рядом заинтересованных сторон. Мы поговорили с генеральными директорами крупнейших публичных компаний о сотрудничестве с наблюдательными советами. Мы пообщались с руководителями фирм по управлению активами и расспросили об ожиданиях, которые они возлагали на совет директоров публичных компаний. Мы даже спросили инвесторов-активистов о взглядах на корпоративную культуру и создание стоимости.

Когда в конце 2020 года мы подходили к завершению книги, мир боролся с самой страшной пандемией за последние 100 лет. Так собранные воедино мудрость и перспективы приобрели еще более глубокий смысл, особенно в вопросах риска и руководства организациями с долгосрочным видением.

Нам было приятно учиться у этой удивительной команды лидеров. Надеемся, что и вам тоже понравится.