Исходные данные:

Год

Денежная масса (М2),

млрд руб.

Капитализация,

млрд руб.

ВВП,

млрд руб.

Индекс ММВБ

Монетизация

экономики

(М2/ВВП)

1998min

368,80

98,87

–

18,53

–

1998

453,70

298,49

2 629,62

45,34

17,25%

1999

714,60

1 117,80

4 823,23

151,87

14,82%

2000

1 154,40

1 095,42

7 305,65

144,39

15,80%

2001

1 612,60

2 176,11

8 943,58

237,63

18,03%

2002

2 134,50

3 400,93

10 830,54

318,91

19,71%

Год

Денежная масса (М2), млрд руб.

Капитализация, млрд руб.

ВВП, млрд руб.

Индекс ММВБ

Монетизация экономики (М2/ВВП)

2003

3 212,70

4 812,61

13 208,23

514,71

24,32%

2004

4 363,30

5 937,30

17 027,19

552,22

25,63%

2005

6 045,60

11 273,67

21 609,77

1 011,00

27,98%

2006

8 995,80

26 353,18

26 917,20

1 693,47

33,42%

2007

13 272,10

34 452,53

33 247,51

1 888,86

39,92%

2008

13 493,20

12 734,37

41 276,85

619,53

32,69%

2009

15 697,70

23 783,81

38 807,22

1 370,01

40,45%

2010

20 011,90

30 890,87

46 308,54

1 687,99

43,21%

2011

24 483,10

25 533,90

59 698,12

1 402,23

41,01%

2012

27 405,40

25 676,78

66 926,86

1 474,72

40,95%

2013

29 167,30

26 247,02

71 055,39

1 504,08

41,05%

2014

30 625,60

24 259,01

77 893,10

1 396,61

39,32%

2015

35 809,20

29 656,66

80 412,50

1 761,36

44,53%

2016

38 014,00

38 949,50

85 880,60

2 232,72

44,26%

Порядок расчета:

М2/ВВП (Монетизация экономики) характеризует обеспеченность экономики деньгами. По итогам 1998 года составила 17,25%.

М2/Капитализация – соотношение денежной массы и стоимости всех ценных бумаг, обращающихся на бирже. В точке исторического минимума индекса ММВБ (18,53), 5 октября 1998 года, М2/К равнялся 373%. Иными словами, рынок был недооценен настолько, что представлялось возможным выкупить весь free-float всего лишь за четверть денежной массы.

Рассчитаем коэффициент изменения монетизации, показывающий как изменялось соотношение М2/ВВП в сравнении с точкой минимума:

К монет = Монетизация текущая /Монетизация 1998

С годами происходило увеличение монетизации экономики, т.е. менялась база для формирования стоимости активов.

Чтобы понять, как изменение денежной массы М2 и ВВП отразится на оценке стоимости активов, скорректируем текущие значения показателя М2/Капитализация с учетом изменения монетизации.

При росте монетизации экономики (то есть при увеличении ее насыщенности деньгами) показатель (М2/Капитализация)1998min должен уменьшаться. Это означает, что при большем объеме денег стоимость активов не должна проседать столь значительно, как это было в 1998 году.

Чтобы найти (М2/Капитализация)1998min, соответствующий текущим

экономическим реалиям, мы должны разделить его на текущий коэффициент изменения монетизации Кмонет.

Затем мы соотносим текущие значения индекса ММВБ и текущие значения (М2/Капитализация) и (М2/Капитализация)1998min. Используя пропорцию, мы находим значение индекса ММВБ, соответствующее «худшим ожиданиям».

Год

М2/Капитализация

Кмонет -

коэффициент

изменения

монетизации

(М2/Капитализация)1998min

c учетом изменения

монетизации

Индекс ММВБ,

соответствующий

наихудшим ожиданиям

1998 года

Отклонение

фактичекого

значения индекса

ММВБ от линии

Тишина

1998min

3,73

1,00

3,73

18,53

0,00%

1998

1,52

1,00

3,73

18,48