По результатам горизонтального анализа можно делать определенные нормативные выводы о наиболее сильных и слабых местах в хозяйственной деятельности предприятия за прошедший период.

Анализ «сильных» и «слабых» сторон в экономической литературе носит название SWOT – анализ, который как раз и основывается на сравнении величин совокупного эффекта по различным факторам хозяйственной деятельности.

Вариантом горизонтального анализа является трендовый анализ (анализ тенденций развития), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом показателей предыдущих периодов и определяется тренд, то есть основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и особенностей функционирования в конкретном периоде.

Трендовый анализ носит перспективный характер, поскольку на основе изучения закономерности экономического показателя позволяет запрогнозировать величину показателя на перспективу. Для этого рассчитывается уравнение регрессии, где в качестве переменной выступает анализируемый показатель, а в качестве фактора, влияющем на изменение переменной, – временной интервал. Уравнение регрессии дает возможность построить линию, отражающую теоретическую динамику анализируемого показателя рентабельности. Подставив в полученное уравнение регрессии порядковый номер планируемого года, рассчитывают прогнозное значение показателя.

Необходимо определить с помощью трендового анализа изменения рентабельности на текущий год работы предприятия, используя следующие данные:

Воспользуемся методами корреляционно– регрессионного анализа и составим по приведенным данным уравнение регрессии: R = 19,40 – 1,114t.

Рассчитав по уравнению регрессии теоретические значения динамики рентабельности, составим следующую таблицу:

Рис. 3.3.

Инвестиционный бюджет.

После анализа операционного бюджета, более правильным считается проведение анализа инвестиционного бюджета. Это объясняется тем, что отклонения финансового бюджета определяются как текущей хозяйственной деятельностью, так и вложениями во внеоборотные активы.

Связь между отклонениями финансового бюджета с отклонениями операционного и инвестиционного бюджетов показана на схеме (схема 3.9).

Особенностью инвестиционного бюджета является расчет баланса инвестиций предприятия за бюджетный период, который рассчитывается как:

Доходность инвестиций обычно планируется в рамках долгосрочного планирования на 1 – 3года, поэтому в рамках краткосрочного бюджета подход к инвестициям осуществляется главным образом с целью расходования оборотных средств предприятия на капитальное строительство. Инвестиционный бюджет в рамках краткосрочного периода влияет на текущие доходы и расходы (финансовый результат) за счет: возможной продажи объектов незавершенного строительства и основных средств; начисленных амортизационных отчислений по основным средствам и повышения чистой операционной прибыли в результате введения в строй в рамках краткосрочного бюджетного периода объектов капитального строительства. Ввод в действие объектов обеспечивает повышение чистой операционной прибыли за счет увеличения выручки и снижения себестоимости выпуска и реализации.

Эффект, оказывающий влияние на финансовое состояние, связан с величиной освоения средств, которая определяется двумя факторами:

1) отклонением величины освоения средств на инвестиционные нужды за счет: вложения денежных средств предприятия, вложения материальных ресурсов предприятия, увеличения расчетов с поставщиками и подрядчиками инвестиционных проектов;

2) отклонением величины целевых источников финансирования.

Финансовый бюджет.

В отличие от предварительного рассмотрения сводных отчетных форм на первом этапе анализа, на данном этапе исследование производится с учетом эффекта воздействия параметров операционного и инвестиционного бюджетов на коэффициенты финансового состояния (глава 3, § 3.1.3). Поэтому более правильным и верным является проведение углубленного анализа финансового бюджета последним, в противном случае никаких новых результатов, по сравнению с предварительным анализом, он не даст.

К собственным «параметрам» финансового бюджета относятся: привлечение собственных средств за счет эмиссии акций, привлечение долгосрочных источников финансирования на инвестиционные цели, привлечение краткосрочных кредитов, погашение кредиторской и дебиторской задолженности, расходование денежных средств. При этом отклонения по большинству статей расчетов баланса являются результатом и операционного, и инвестиционного бюджетов одновременно.

Исполнение финансового бюджета также влияет на конечные финансовые результаты и на финансовое состояние.

Целевым показателем конечных финансовых результатов операционного бюджета является чистая прибыль, инвестиционный бюджет добавляет к этому показателю прибыль (убыток) от продажи объектов незавершенного производства и основных средств. Финансовый же бюджет оказывает эффект на доходы и расходы предприятия за счет: процента по привлечению средств (в основным по кредитам) и эффекта отклонения величины погашения дебиторской задолженности на начисление налогов.