необходимость государственной поддержки при масштабных инвестициях;

слабо развита инфраструктура фондового рынка;

недоступность многих инструментов привлечения капитала для среднего и малого бизнеса;

неразвитость системы защиты интеллектуальной собственности;

высокие кредитные ставки;

частые случаи невыполнения договорных обязательств, отсутствие эффективных инструментов привлечения контрагента к ответственности.

В целом в российской экономике наблюдаются следующие тенденции:

повышение качества управления компаниями;

консолидация и укрупнение бизнеса;

усиление контроля государства над стратегически важными отраслями и либерализация прочих секторов экономики;

появление и быстрое развитие новых отраслей;

стабильно высокие цены на энергоносители на мировом рынке усиливают бюджет и стабильность в экономике в целом;

рост покупательской способности населения, рост рынка в целом;

период низкой стоимости квалифицированной рабочей силы постепенно заканчивается;

существенное снижение политических рисков;

частичное снижение бюрократических барьеров.

Значительная часть российских компаний инвестиционно привлекательны главным образом в связи с их недооцененностью, низкой текущей оценкой. Это приводит к появлению на рынке краткосрочных специализированных инвесторов, которые находят недооцененную компанию, покупают ее, вкладывают средства, приводят компанию в порядок, повышают ее оценку, находят заинтересованного инвестора и продают компанию в среднем в 2–3 раза дороже.

Из инвестиционно привлекательных отраслей (кластеров, сегментов экономики) особо можно выделить следующие:

инновации;

строительство и недвижимость;

розничная торговля;

инфраструктурные отрасли (энергетика, ЖКХ, транспорт);

услуги;

нефте-, газо-, лесопереработка;

химия, упаковка.

В России иностранные инвестиции в реальный сектор более всего получают следующие регионы:

на Центральный регион России приходится 59% от общего объема иностранных инвестиций;

на Москву, Санкт-Петербург и Московскую область (центры деловой активности) приходится 50,6% всех иностранных инвестиций в страну;

на 5 экономических районов, объединяющих 43 региона (48,8% от общего числа субъектов федерации), приходится 93% всех иностранных инвестиций.

Неравномерное распределение инвестиций ведет к неравномерному развитию регионов и усилению экономической пропасти между ними.

Рассмотрим основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности территорий.

К оценке инвестиционной привлекательности страны выделяют три основных подхода.

В основе первого подхода положена экспертная шкала, включающая оценку законодательных условий для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности насчитывает более 30 лет (в 1969 году первые исследования в этой области были проведены сотрудниками Гарвардской школы бизнеса).

Второй подход появился в конце 80-х годов XX века. Он заключается в проведении ежегодного комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности стран и проводится экспертными группами ряда зарубежных экономических журналов (Fortune, Multinational Business Finance, Euromoney, The Economist), консультационной фирмой PlanEcon. В подходе используются особые методические приемы, учитывающие специфические условия и результаты инвестирования в страны с переходной экономикой. В качестве параметров оценки используются не только качественные, но и количественные показатели. Упрощенная методика сравнительных оценок учитывает такие факторы, как объем ВНП, его структура, обеспеченность природными ресурсами, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, демократические традиции, состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов.

На основе наиболее известного рейтинга журнала Euromoney дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используются девять групп показателей:

эффективность экономики;

уровень политического риска;

состояние задолженности;

способность к обслуживанию долга;

кредитоспособность;

доступность банковского кредитования;

доступность краткосрочного финансирования;

доступность долгосрочного ссудного капитала;