Каким образом справляется американское правительство с 11 видами денежных единиц? Откуда оно узнает, сколько надо отчеканить 10-центовых монет и в каком количестве напечатать купюры в $10? Почему не меняются обменные курсы этих денежных знаков? Вопросы эти отнюдь не тривиальны. Ни в долларовой бумажке, ни в монете в четверть доллара не содержится ничего такого, что изначально задало бы их соотношение — будь это содержание металла или товарная стоимость. Правительственным указом невозможно закрепить за деньгами определенный обменный курс. В противном случае правительство лишь спровоцировало бы появление «черного рынка» монет и бумажных денег.

Если бы вдруг наметилась нехватка квортеров по отношению к однодолларовым банкнотам, обязательно нашлись бы желающие дать доллар за три 25-центовые монеты вместо четырех, чтобы расплатиться за стоянку автомобиля и за услуги прачечной самообслуживания. Обменный курс стал бы колебаться.

Однако американское правительство всегда готово обменять одну денежную единицу на другую, поддерживая тем самым равновесие спроса и предложения. Денежные единицы конвертируемы, то есть подлежат обмену. Предположим, что у вас четыре квортера, а вам нужна долларовая купюра: вы можете поменять деньги в коммерческом банке. Лично для вас на какое-то время купюра номиналом в один доллар стала стоить больше, чем четыре монеты по 25 центов. Индивидуальное предложение квортеров превзошло индивидуальный спрос на них; индивидуальное предложение долларов уступило индивидуальному спросу.

Банк сможет снова обменять эти квортеры на доллары, обратившись к тем, у кого в избытке имеются однодолларовые купюры. Если в банке скопилось множество монет по 25 центов, но никто не хочет их обменивать (другими словами, если наметился совокупный избыток квортеров), он может обратиться к правительству, чтобы поменять излишки монет на долларовые купюры или на банковские резервы. Правительство произведет обмен и примет квортеры. Результатом обмена станет изъятие из обращения избыточного количество 25-центовых монет и вливание долларовых купюр. Предложение квортеров снижается, предложение долларовых купюр растет. Таким образом поддерживается постоянный обменный курс для квортеров и однодолларовых банкнот.

Этим примером можно воспользоваться, чтобы рассмотреть отношения на валютном рынке. Если заменить пятидолларовые купюры и монеты в 1, 5, 10 и 25 центов на иену, франк, марку и фунт стерлингов, мы получим приблизительное описание международной валютной системы 1950-1960-х годов. В период с 1999 по 2001 год Центробанки еврозоны с помощью такого механизма зафиксировали относительно друг друга курсы национальных валют, дожидаясь появления единой европейской валюты. Насколько сложно это было сделать? Никаких проблем отмечено не было.

В 1960-х годах цент равнялся 1/100 доллара. Иена стоила 1/360 доллара. Неужели иену сложнее стабилизировать, чем цент?

Японское правительство платит трудящимся в иенах. Но на иену не купишь товары, произведенные в США. Для этого требуются доллары. Японское правительство поставляет иены, но не обменивает их на доллары и не регулирует предложение национальной валюты с целью поддержания фиксированного курса к доллару. Поэтому держатели иены должны найти кого-то (все равно кого), кто согласится обменять японскую валюту на американскую. Иена является валютой с плавающим курсом.

Представьте себе, что японское правительство договорилось обменивать иены на доллары по фиксированному курсу, как американское правительство меняет центы на долларовые купюры. Ежедневно властям доставлялись бы излишки национальной валюты, а население с нетерпением ждало бы выдачи долларов. Если бы, напротив, наметилась нехватка иен, японцы выстроились бы в очередь у дверей правительственных офисов, чтобы избавиться от лишних долларов. Правительство смогло бы понять, насколько избыточно или недостаточно предложение национальной валюты в сравнении с долларом относительно зафиксированного обменного курса, или паритета. До тех пор, пока японское правительство регулировало бы предложение национальной валюты в соответствии с сигналами, которые подает рынок у долларового окна (государственных обменных пунктов), курс доллара к иене оставался бы постоянным, как курс обмена центов на доллары. В период 1950-1960-х годов, когда иена была привязана к доллару на уровне ?360 за доллар, этот механизм работал в полную силу.

В конце концов, Япония запустила механизм золотовалютного обеспечения иены. В государствах, избравших такой механизм, денежные власти не действуют по собственному усмотрению. Система автоматически подстраивается под ситуацию на рынке — подобно системе, сохраняющей обменный курс квортера к доллару. Вот почему системы с зафиксированным обменным курсом, например, механизм золотовалютного обеспечения, на самом деле являются рыночными системами. Напротив, плавающие курсы валют, при которых правительство устанавливает объем денежной массы с помощью специальных органов власти, предполагают централизованное планирование, аналогичное тому, что было в СССР и других коммунистических странах.

Люди, путающие понятия «деньги» и «кредит», часто допускают в этой связи одну ошибку. Механизм золотовалютного обеспечения не должен гарантировать долговые обязательства банков. Предположим, что Мексика, введя такой механизм и привязав песо к доллару на уровне 1:1, располагает денежной базой в 10 миллиардов песо, а золотовалютными резервами — в $10 миллиардов. На депозитах мексиканских банков может лежать 100 миллиардов песо. Если вкладчики решат вдруг забрать все деньги с депозитов и хранить их в виде банкнот, банкам придется отдать 100 миллиардов песо базовых денег. Мексиканские банки будут вынуждены занять 100 миллиардов долларов на мировом валютном рынке и обменять их на песо, пользуясь механизмом золотовалютного обеспечения. Денежная база Мексики увеличится до 110 миллиардов песо, резервы в иностранной валюте — до 110 миллиардов долларов. В этом случае Федеральная резервная система США выступит в роли кредитора последней инстанции для финансовой системы Мексики.